Merkez bankası dijital para birimlerinin üçlemi için bir düşünce ayırın

Açıkça, merkez bankaları istasyondan ayrılmadan önce CBDC trenine binmek için çabalıyorlar. Ama bu çılgın çizgiyi ne motive ediyor?

Bir argüman, bir CBDC’nin cep telefonu veya akıllı kartı olan herkese dijital erişim sağlayarak modern ödeme teknolojisini kitlelere sunacağıdır. Ancak Hindistan gibi ülkelerin deneyimleri, bu hedefe ulaşmanın daha basit yolları olduğunu gösteriyor.

Hindistan, ticari bankaların minimum bakiye gereksinimi olmayan sade tasarruf hesapları sunmasını isteyerek ‘bankasız’ sorununu çözmeyi başardı. ‘Başbakanlığın Halkın Servet Planı’ benzer şekilde kamu bankalarını, yetersiz bankaya sahip kırsal sakinlere sıfır bakiyeli, düşük maliyetli hesaplar sunmakla görevlendiriyor. Geçen yıl itibariyle 400 milyona yakın ‘kişinin hesabı’ açılmıştı.

Hindistan ayrıca verimli, düşük maliyetli bir elektronik ödeme altyapısı olan United Payments Interface’i de oluşturmuştur. UPI, devlet destekli kar amacı gütmeyen National Payments Corp tarafından işletilen gerçek zamanlı bir ödeme sistemidir. Bankalar, e-para şirketleri ve teknoloji firmaları, kullanıcıların banka hesapları arasında para göndermesine olanak tanıyan UPI özellikli mobil ödeme uygulamalarını tanıttı.

Ancak sisteme yaklaşık 300 banka katılırken, hükümet bir CBDC yayınlama konusunda endişeli. Belki de politika yapıcıların bir CBDC’nin bilgi teknolojisi sektörüne fayda sağlayacağı inancıyla motive ediliyor. Bununla birlikte, finansal katılım ve ödeme kolaylığı açısından, birim gereksiz olacaktır.

Sınır ötesi ödemeler o kadar ucuz veya basit değildir. Ayrıca, hükümetler, ABD’nin mali yaptırımlara başvurduğu bu tür işlemler için baskın araç olarak ABD dolarına bağımlılıklarından giderek daha fazla rahatsız oluyorlar. Umut, CBDC’lerin dijital bir alternatif sunabilmesidir.

Açıkça söylemek gerekirse, farklı ülkelerin CBDC’lerini değiş tokuş etmenin ve bunları uluslararası ödemeler için kullanmanın önünde hiçbir engel yoktur. Birden fazla CBDC, tek bir blok zincirinde çalışabilir. Uluslararası Ödemeler Bankası’nın yardımıyla merkez bankaları, CBDC’lerin alınıp satılabileceği mBridges olarak bilinen platformları denedi.

Ancak teknik bilgi birikimine sahip olmamıza rağmen, bu düzenlemelerin yaygın olarak benimsenmesinin önünde büyük siyasi engeller bulunmaktadır. Çin ve ABD’nin CBDC’lerinin değiş tokuş edildiği bir platformu nasıl yönetecekleri konusunda anlaştığını hayal edebiliyor musunuz? 120 merkez bankasının anlaşmasını hayal edebiliyor musunuz?

CBDC’lere yönelik izdihamın bir başka motivasyonu, finansal ve hatta jeopolitik önceliğin hangi merkez bankalarının en hızlı ihraç edeceğine dair henüz gelişmemiş inançtır. Bu görüş, ABD ile Çin arasındaki ekonomik ve siyasi gerilimler ve Çin’in dolar hakimiyetini tehdit ettiği görülen CBDC ihraçlarına doğru hızlı hareketi tarafından teşvik ediliyor.

Ancak bu argüman, CBDC’lerin sınırlar ötesinde kullanılacağını ve uluslararası işlemler için araç olarak uluslararası bankalar arası piyasanın yerini alacaklarını varsayıyor. Ancak, farklı CBDC’ler için ortak bir ticaret platformunun önündeki siyasi engeller göz önüne alındığında, durumun böyle olması pek olası değil.

Sonuç olarak, merkez bankaları CBDC ihracını düşünürken bir ‘üçleme’ ile karşı karşıya.

Merkez bankaları üç şeyden sadece ikisine sahip olabilir: dijital para birimi, işlemlerin gizliliği ve finansal istikrar.

Avrupa merkez bankaları, bir CBDC yayınlarken, dünyanın en katı veri gizliliği yasası olan AB Genel Veri Koruma Yönetmeliği’ne (GDPR) uymak zorunda kalacaklar. Yetkili aracılar aracılığıyla dijital para birimleri çıkarırlarsa, kullanıcıları gizliliğin keyfini çıkaracaktır. Ancak yetkililer, CBDC’lerini kullanarak işlemleri takip etme konusunda sınırlı bir yeteneğe sahip olacaklar.

İşlemlerde para birimi kullanan kişiler, elbette, anonimlikten yararlanırlar, ancak bunun yerine CBDC’ler kullanılarak banka transferlerini içeren diğer işlemlerin gerçekleştirildiğini hayal edebilirsiniz. Merkez bankacıları ve diğerleri, ticari bankaların aracısız olacağından endişe ediyor. Genellikle banka havaleleri ile tamamlanan bu işlemler CBDC’lere kayacaktır. İşlemlerin gizliliği ile bu, finansal risklerin ve dengesizliklerin düzenleyicilerin görüş alanı dışında oluşmasına izin verebilir. Bu nedenle Avrupa Merkez Bankası, CBDC ihracı yönünde akıllıca ancak yavaş hareket ediyor.

Çin Halk Bankası’nın gizlilik sunması zorunlu değildir. Sınırsız işlem yapabilen bir dijital cüzdan indirirken, kullanıcıdan kapsamlı bilgi gerektirir. Küçük perakende işlemleri yapabilen sınırlı bir cüzdan indirirken, yalnızca kullanıcının cep telefonu numarasına ihtiyaç duyulur ve değeri ne olursa olsun, işlemlerini takip etmeyeceğine söz verir.

göreceğiz. Bu önlemler, bireylerin Çin’in sermaye kontrollerinden kaçmak için e-CNY’yi kullanmasını, ülke dışına büyük miktarlarda para göndermesini ve finansal istikrarı tehdit edecek şekilde hareket etmesini önlemelidir. Bu koşullar göz önüne alındığında, insanların Çin’in CBDC’sine güvenip güvenmeyeceğine gelince, bunu zaman gösterecek.

Uluslararası finans, mübadele ekonomisi araştırmacılarının bildiği gibi, üçlemelerle doludur. CBDC’ler onları engellemek yerine sadece bir tane daha yaratır. ©2022/Proje Sendikası

Barry Eichengreen, Berkeley’deki California Üniversitesi’nde ekonomi profesörü ve ‘In Defence of Public Debt’ kitabının yazarıdır.

Live Mint’te tüm İş Haberlerini, Piyasa Haberlerini, Son Dakika Haberlerini ve En Son Haber Güncellemelerini yakalayın. Günlük Piyasa Güncellemelerini almak için Mint News Uygulamasını indirin.

Az çok

Read Previous

BYJU’lar FY22’de üç kat gelir artışı bekliyor, yarıya inecek

Read Next

IHH Healthcare, Fortis’in Hindistan’daki ana büyüme platformu olmaya devam ettiğini söyledi

Leave a Reply

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

Şişli masöz -