Aşırı güvercin politikasının dezavantajı hakkında konuşalım

Dünya şu anda 2020’nin başından beri merkez bankaları tarafından yürütülen güvercin para politikalarının kötü etkileriyle karşı karşıya. Kripto balonları patlamaya devam ediyor. Ve tüm dünyadaki emlak balonları da öyle. Bütün bunlarda, borsalar büyük ölçüde tutundu.

Covid salgınından sonra hüküm süren düşük faiz ortamı, insanların tasarruflarını nasıl değerlendireceklerini etkileyen teşvikleri değiştirdi. Buna Hindistan bağlamında bakalım. Hindistan Merkez Bankası’ndan (RBI) elde edilen veriler, 2020-21’deki artan mali tasarrufların yaklaşık beşte ikisinin sabit mevduatlara yatırıldığını söylüyor.

bunu da beğenebilirsin

RIL, Nykaa TCNS’de göz geliştirici hissesi

COP27’de Hindistan’ın emisyon planı hakkında 5 soru

GST geliri neden genel ekonominin önünde ilerliyor?

BHEL görünümünde herhangi bir parlaklık var mı?

2021-22’de mevduatlara yatırılan artımlı oran %27’nin biraz üzerine düştü. Bunun başlıca nedeni, sabit mevduat faiz oranlarının düşmesiydi. 2019-20’de sabit mevduat ağırlıklı ortalama faiz oranı %6,38 oldu. 2021-22’de %5,03’e düşmüştü.

Bu, insanları normalden daha yüksek risk alarak diğer yatırım yöntemlerine bakmaya teşvik etti. 2020-21’de artan mali tasarrufların toplam oranının yalnızca %2’si yatırım fonlarına gitti. Diğer bir %1,2’si ise doğrudan hisse senedi satın almaya gitti. 2021-22’de bunlar sırasıyla %6,3 ve %1,9’a yükseldi.

Bu bize, insanların daha yüksek getiri arayışıyla (hem doğrudan hem de dolaylı olarak) daha fazla hisse satın aldığını söylüyor. Hisse senedi fiyatlarının Ekim 2021 civarında zirve yaptığını da hatırlamakta fayda var. Bu nedenle, hisse senetlerine yatırılan önemli miktarda para, hisse senedi fiyatlarının zirve yaptığı dönemden biraz önce, civarında ve sonrasında yatırıldı. Bu, yatırımın temellerini anlayan herkesin size söyleyeceği gibi, bunu yapmanın en iyi yolu değildir.

Dolayısıyla, hanehalkı bilançoları söz konusu olduğunda kısa ve orta vadeli risk arttı. Hisse senedi fiyatlarının güçlü kaldığı göz önüne alındığında, bu şimdiye kadar önemli değildi. Ancak bununla birlikte, bu bir bütün olarak ekonomi için mutlaka iyi bir şey değildir.

İnsanların yatırım yapma biçiminde başka değişiklikler de oldu. 2020-21’de, artan tasarrufların yaklaşık %8,9’u küçük tasarruf planlarına yatırılmıştı (kamu ihtiyat fonu veya PPF hariç). Bu, 2021-22’de %13,3’e yükseldi. Ayrıca, 2020-21’de mali tasarrufların %17,3’ü emeklilik ve ihtiyat fonlarına (PPF dahil) yatırıldı. Bu, 2021-22’de %22,7’ye sıçradı.

Bunun açıklaması basit. Çeşitli devlet yardım fonları, PPF ve küçük tasarruf planlarında sunulan faiz oranı, sabit mevduatlardan daha yüksekti ve hala da öyledir. 2021-22’de, bir yatırımcının sabit mevduattan aldığı %5,03’e karşılık PPF faiz oranı %7,1 idi. Kıdemli Vatandaşlar Tasarruf Planı ve Sukanya Samriddhi Planı sırasıyla %7,4 ve %7,6 gibi daha da yüksek bir oran sundu. Bu, insanları bu tür programlara yatırım yapmaya teşvik etti.

Bunun anlamı nedir? Tipik olarak, bir yatırım yöneticisi bir yatırım planı yürüttüğünde, toplanan para belirli finansal varlıklara yatırılır. Ücret ve giderler düşüldükten sonra elde ettikleri getiriler yatırımcılarla paylaşılır.

Küçük tasarruf planları böyle yürütülmez. Herhangi bir yılda bu planlara gelen taze para, o yıl olgunlaşan yatırımları kullanmak için kullanılır. Geriye kalan ise doğrudan merkezi hükümetin bütçesine gidiyor ve mali açığı finanse etmek için kullanılıyor.

Bunun anlamı, Covid sonrası küçük tasarruf planlarına yatırılan paranın önümüzdeki yıllarda itfa edilmesi gerekeceğidir. İtfaların taze parayla yapıldığı göz önüne alındığında, hükümetin önümüzdeki yıllarda küçük tasarruf programlarına giderek daha fazla para girmesini sağlaması gerekiyor. Bunu sağlamanın tek yolu ise vadeli mevduattan daha yüksek bir faiz oranı sunmaktır.

Bu, yalnızca bu hükümet destekli planların piramit doğasını artırır. Ayrıca, güvercin bir para politikası ortamında, bankaların faiz oranlarını RBI’nin istediği kadar düşürme kabiliyetini sınırlar.

Aynı zamanda, (kamu ihtiyat fonları dışında) ihtiyat fonları yoluyla daha yüksek tasarruflar, gelecek yıllarda daha yüksek hükümet ödemeleri anlamına da gelir. Bu anlamda devletin yükümlülükleri artıyor.

Bu, merkez bankalarının covid vurduğunda faiz oranlarını düşürmemesi gerektiği anlamına gelmez. Hiç de bile. Ancak aşırı güvercin bir para politikasından kaynaklanan istenmeyen sonuçları iletmeye çalışmalıydılar. ABD Merkez Bankası örneğini ele alalım. 2020 başlarından sonra şişerken patlamasına yardım ettiği emlak balonundan neredeyse hiç bahsetmedi. Ama şimdi balon söndüğünden, Fed her yerde bunun için kredi almaya çalışıyor.

Aynı şey, içerdiği risklerden bahsetmeden merkez bankalarının çok düşük faiz oranlarını düşürmesi ve sürdürmesi için amigo haline gelen birçok ekonomist, analist ve fon yöneticisi için de geçerli. Ekonomik eylemlerin sadece faydalarından değil, genel sonuçlarından bahsetmek önemlidir.

Vivek Kaul, ‘Kötü Para’nın yazarıdır.

Mint’in başka yerlerinde

Görüşte Vivek Kaul, şahinleri sorguladığımızı ama ultra yumuşak güvercinler para politikasının Rahul Matthan’ın elinde serbest konuşma sorunu için bir düzeltme sosyal medyada Niranjan Rajadhyaksha’nın yaptığı MPC için bir durum hız eylemini yavaşlatmak için. Uzun Hikaye içine giriyor EV’ler için çılgın acele.

Tüm İş Haberlerini, Piyasa Haberlerini, Son Dakika Haberlerini ve En Son Haber Güncellemelerini Live Mint’te yakalayın. Günlük Piyasa Güncellemelerini almak için Mint News Uygulamasını indirin.

Az çok

Read Previous

Federe alanlar, sosyal medyada serbest konuşmaya izin verebilir

Read Next

Gerçek küreselleşmenin nüfus baskısını kaldırmasına izin verin

Leave a Reply

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

İstanbul masöz - Şişli masöz -